中国经济面临的10大威胁
甬温线动车事故的悲恸尚未散去，事故纪念币却悄然现身。歌功颂德固然悦耳，却掩盖不了中国经济和社会的种种问题及风险，而以下列举10点，正是中国经济当前所面临的众多威胁之缩影。
1、通胀高企
中国当下的通胀水平已经到达一个令人不安的高位，7月消费者物价指数(CPI)一度高见6.5%的近三年峰值，而今依旧维持在6%上方。最新数据显示，9月CPI同比上涨6.1%。
若中国通胀水平再次出现明显上涨，势必引发各界激烈讨论。“软着陆”的情节可就此抹去，取而代之的则是“硬着陆”的末日恐慌。
英国最大的人寿保险公司Legal & General集团分析师科尔顿指出，“最能令我担忧的事情是中国的通胀水平再度飚升，届时官方将进一步收紧货币政策。若通胀到达7%、8%甚至是9%的高位，那么硬着陆的风险将显著增加。”
2、欧美危机
欧洲和美国经济的日渐衰退将会给中国带来怎样的风险？虽然未来西方经济体需求的降低导致IMF调降中国的增长预期，有关全球衰退的相关评论仍充满严重分歧。
荷兰国际银行(ING)分析师巴库姆(Maarten-Jan Bakkum)表示，中国对欧洲的境况十分忧虑。他补充道，若法国银行破产，将被看做是中国将放宽政策的信号，通胀也将随之发生变化。
但科尔顿认为，中国当局的精力主要集中在国内问题方面。“我不确定中国的政策是否会响应外部环境的变化。”
此外，正如汇丰银行(HSBC)经济学家在日前的客户报告中所言，“即便西方经济体陷入二次衰退，中国所受的利空影响也将远低于三年前的那场风暴，因为中国经济对出口的依赖度不断降低。”
3、消费依赖
中国长期目标旨在转型为消费主导型经济体，这就需要降低对投资支出的依赖度。然而，这却和避免短期内出现“硬着陆”的目标相悖，因为实现这一目标恰恰需要当前的投资支出，或者至少控制好经济增速的衰减。
当前的统计数据仍显示投资增长依旧强劲，“投资在GDP中占比应该减小，但若降幅过快，可能难以保持经济增速的高位运行，”巴库姆指出。
作为或许是最为悲观的中国观察者，末日博士鲁比尼(Nouriel Roubini)表示，当前风险最小的做法是维持现状，保持高额的投资刺激增长。然而，一旦通过增加固定资产投资的方式失灵(可能在2013年之后)，中国经济无疑将面临急剧的下跌风险。
4、地方政府债务
一些人正在耐心等待中国地方政府的坏账问题爆发。但实际上，这个问题不足以跻身中国经济担忧排行的前列。分析人士指出，对于这一不算经济系统性风险的问题，中国政府最终将设法过关。“我们认为中央政府将迫于压力，最终进行干预帮助地方渡过难关，”法国兴业银行(Societe Generale)分析师指出。
存在泡沫的房地产市场对于中国经济而言至关重要。地产投资约占GDP总量的10%，而且对于经济增长极为关键。
此外，政府必须平衡楼市降温的需求，并且抑制投机活动，以保护经济的健康增长。事实上，政府已经开始采取此类行动，统计数据显示住宅建筑销售出现降温。经济学家表示，9月可能成为楼市出现调整的一个标志。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师杰克逊(Brian Jackson)称，“我们相信，中国的地产市场风险依然受控。”但分析人士经过多年的研究发现，一旦地产市场最终失控，届时将引发社会的动荡以及银行的资本重组，而且风险可能传导至全球。
因此，有关中国的房地产市场，目前依旧打着一个大大的问号……
6、不良银行
中国的银行业风险难以作出定论。事实上，市场上对于中国银行业的担忧广泛存在，不仅仅是因为在楼市贷款问题方面的曝光。缺乏透明度、管理担忧以及可能面临的巨大损失风险都是值得忧虑的问题。
上述担忧极其严重，以至于上周的中国主权财富基金——中央汇金再度入市力挺银行股，阻止股价出现进一步的下跌。在华的一些西方投资者，例如英国的安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management PLC)，均表示将避开投资银行股，并对银行感到不安。不过巴库姆补充道，在必要的时候，中国官方仍有足够的资金入市护盘。他表示，中国拥有足够的资金，而且在需要时可比欧洲决策者们更迅速地投放到位。
7、无为而治
由于通胀似乎得到暂时的抑制，中国当局有望采取灵活、稳定以及有目标的刺激措施，以便在必要时刻帮助提振经济增长。“北京能够也愿意响应外部的冲击，即便是一个较小的冲击。”汇丰经济学家表示。
“逐步放松信贷管制以及削减银行储备金的需求，同时放松楼市调控，可能将保持明年经济增幅维持在8.5%附近。”资本经济(Capital Economics)宏观经济学家威廉姆斯(Mark Williams)指出。
经济学家一致认为，中国经济增速明年将保持在8.5%附近。不过还有更加悲观者，如巴库姆，认为中国2012年GDP增幅将降至7.9%。但是他认同中国当局仍需要采取刺激措施帮助提振经济增长的看法。“如果他们不采取行动，我认为中国经济增速将出现大幅下滑。中国政府需要财政及货币政策的双双松绑，”巴库姆称。
8、太多动作(接第7条)
如果全球其他地区的环境出现恶化，例如西方经济体对出口商品的需求骤减，这些努力可能都将付之东流，中国政府可能再次被迫采取措施刺激经济。届时中国通胀威胁将再度袭来，并加剧硬着陆的风险。
9、社会动荡
通胀威胁抬头，中国经济增长的蛋糕并未得到均享，食品价格和房价的上涨令底层民众的生活日益艰难，并可能加剧社会张力和对政府的不满。根据美国媒体的一项年度调查显示，2010年中国社会民生问题关注度最高的就是通胀飙升，而在2009年，这一问题的关注度仅仅位列第五。
10、领导班子换届
除了上述种种不确定性之外，中国政府领导班子的换届问题也是一大关键。如何做好权利交接后的各项工作，成为便在中国新一代领导人面前的重要考验。
“对于中国的领导人来说，交付一个健康的经济给继任者至关重要。”科尔顿表示，“这可能使得他们更加倾向于放宽政策，以保证经济高速增长。”不过他也强调，这并非其基准设想。
(向坤 编译)
甬温线动车事故的悲恸尚未散去，事故纪念币却悄然现身。歌功颂德固然悦耳，却掩盖不了中国经济和社会的种种问题及风险，而以下列举10点，正是中国经济当前所面临的众多威胁之缩影。
1、通胀高企
中国当下的通胀水平已经到达一个令人不安的高位，7月消费者物价指数(CPI)一度高见6.5%的近三年峰值，而今依旧维持在6%上方。最新数据显示，9月CPI同比上涨6.1%。
若中国通胀水平再次出现明显上涨，势必引发各界激烈讨论。“软着陆”的情节可就此抹去，取而代之的则是“硬着陆”的末日恐慌。
英国最大的人寿保险公司Legal & General集团分析师科尔顿指出，“最能令我担忧的事情是中国的通胀水平再度飚升，届时官方将进一步收紧货币政策。若通胀到达7%、8%甚至是9%的高位，那么硬着陆的风险将显著增加。”
2、欧美危机
欧洲和美国经济的日渐衰退将会给中国带来怎样的风险？虽然未来西方经济体需求的降低导致IMF调降中国的增长预期，有关全球衰退的相关评论仍充满严重分歧。
荷兰国际银行(ING)分析师巴库姆(Maarten-Jan Bakkum)表示，中国对欧洲的境况十分忧虑。他补充道，若法国银行破产，将被看做是中国将放宽政策的信号，通胀也将随之发生变化。
但科尔顿认为，中国当局的精力主要集中在国内问题方面。“我不确定中国的政策是否会响应外部环境的变化。”
此外，正如汇丰银行(HSBC)经济学家在日前的客户报告中所言，“即便西方经济体陷入二次衰退，中国所受的利空影响也将远低于三年前的那场风暴，因为中国经济对出口的依赖度不断降低。”
3、消费依赖
中国长期目标旨在转型为消费主导型经济体，这就需要降低对投资支出的依赖度。然而，这却和避免短期内出现“硬着陆”的目标相悖，因为实现这一目标恰恰需要当前的投资支出，或者至少控制好经济增速的衰减。
当前的统计数据仍显示投资增长依旧强劲，“投资在GDP中占比应该减小，但若降幅过快，可能难以保持经济增速的高位运行，”巴库姆指出。
作为或许是最为悲观的中国观察者，末日博士鲁比尼(Nouriel Roubini)表示，当前风险最小的做法是维持现状，保持高额的投资刺激增长。然而，一旦通过增加固定资产投资的方式失灵(可能在2013年之后)，中国经济无疑将面临急剧的下跌风险。
4、地方政府债务
一些人正在耐心等待中国地方政府的坏账问题爆发。但实际上，这个问题不足以跻身中国经济担忧排行的前列。分析人士指出，对于这一不算经济系统性风险的问题，中国政府最终将设法过关。“我们认为中央政府将迫于压力，最终进行干预帮助地方渡过难关，”法国兴业银行(Societe Generale)分析师指出。
存在泡沫的房地产市场对于中国经济而言至关重要。地产投资约占GDP总量的10%，而且对于经济增长极为关键。
此外，政府必须平衡楼市降温的需求，并且抑制投机活动，以保护经济的健康增长。事实上，政府已经开始采取此类行动，统计数据显示住宅建筑销售出现降温。经济学家表示，9月可能成为楼市出现调整的一个标志。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师杰克逊(Brian Jackson)称，“我们相信，中国的地产市场风险依然受控。”但分析人士经过多年的研究发现，一旦地产市场最终失控，届时将引发社会的动荡以及银行的资本重组，而且风险可能传导至全球。
因此，有关中国的房地产市场，目前依旧打着一个大大的问号……
6、不良银行
中国的银行业风险难以作出定论。事实上，市场上对于中国银行业的担忧广泛存在，不仅仅是因为在楼市贷款问题方面的曝光。缺乏透明度、管理担忧以及可能面临的巨大损失风险都是值得忧虑的问题。
上述担忧极其严重，以至于上周的中国主权财富基金——中央汇金再度入市力挺银行股，阻止股价出现进一步的下跌。在华的一些西方投资者，例如英国的安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management PLC)，均表示将避开投资银行股，并对银行感到不安。不过巴库姆补充道，在必要的时候，中国官方仍有足够的资金入市护盘。他表示，中国拥有足够的资金，而且在需要时可比欧洲决策者们更迅速地投放到位。
7、无为而治
由于通胀似乎得到暂时的抑制，中国当局有望采取灵活、稳定以及有目标的刺激措施，以便在必要时刻帮助提振经济增长。“北京能够也愿意响应外部的冲击，即便是一个较小的冲击。”汇丰经济学家表示。
“逐步放松信贷管制以及削减银行储备金的需求，同时放松楼市调控，可能将保持明年经济增幅维持在8.5%附近。”资本经济(Capital Economics)宏观经济学家威廉姆斯(Mark Williams)指出。
经济学家一致认为，中国经济增速明年将保持在8.5%附近。不过还有更加悲观者，如巴库姆，认为中国2012年GDP增幅将降至7.9%。但是他认同中国当局仍需要采取刺激措施帮助提振经济增长的看法。“如果他们不采取行动，我认为中国经济增速将出现大幅下滑。中国政府需要财政及货币政策的双双松绑，”巴库姆称。
8、太多动作(接第7条)
如果全球其他地区的环境出现恶化，例如西方经济体对出口商品的需求骤减，这些努力可能都将付之东流，中国政府可能再次被迫采取措施刺激经济。届时中国通胀威胁将再度袭来，并加剧硬着陆的风险。
9、社会动荡
通胀威胁抬头，中国经济增长的蛋糕并未得到均享，食品价格和房价的上涨令底层民众的生活日益艰难，并可能加剧社会张力和对政府的不满。根据美国媒体的一项年度调查显示，2010年中国社会民生问题关注度最高的就是通胀飙升，而在2009年，这一问题的关注度仅仅位列第五。
10、领导班子换届
除了上述种种不确定性之外，中国政府领导班子的换届问题也是一大关键。如何做好权利交接后的各项工作，成为便在中国新一代领导人面前的重要考验。
“对于中国的领导人来说，交付一个健康的经济给继任者至关重要。”科尔顿表示，“这可能使得他们更加倾向于放宽政策，以保证经济高速增长。”不过他也强调，这并非其基准设想。
(向坤 编译)