因为中石油上市，“市值”一时间便成为热门关键词。中石油刚在A股登陆时，被称为“全球市值第一上市公司”。周一进
入系列指数时，更被冠以“A股第一权重股”的头衔，以强调中石油对于上证指数的确影响巨大。但是，正如很多报道已经指出的，中石油对沪深300等指数的影
响远不如对上证指数来得那么大，因为其流通市值有限。其实，一家公司的市值有很多算法，在成为指数成分股时，又有不同的处理。所以要完全搞清楚上市公司的
市值问题，还是需要花费一点时间的。
AH股市值最难算
对于一般上市公司，市值是一个相对简单的问题，股价×股本数即可。但是对于像中石油、工商银行或者建设银行这样在A股和H股市场同时上市的公司，计算市值绝非易事——毕竟A股相对封闭，与H股股价存在不小的差价。
以中石油为例，其总股本为1830.20亿股。在计算总市值时，用A股还是用H股的价格来计算呢？无论用哪一个，显然都难以服人，毕竟用A股价格计算明摆着就是把H股当摆设，反之亦然。
所以一般而言，在计算AH股公司市值时，都会以A股股本×A股股价+H股股本×H股股价来得到。当然，由于A股
以人民币报价，H股以港元报价，所以在相加时，还必须进行汇率的折算。比如中石油，根据Bloomberg截止11月22日的数据，其总市值为5.97万
亿元。当然，即使在A股和H股价格固定的前提下，由于港元对人民币的汇率是在不断变动的，所以上述数值也不过是约数。
股本结构影响总市值
然而，不同公司在上市时会采用不同的A股和H股股本结构，这就会使它们的市值出现很大的差异。最明显的例子就是建设银行了。
目前，大多数大型银行上市时都是少部分在H股上市，大部分以流通和限售A股形式上市。比如工商银行，3340亿
总股本中H股仅为830亿股；中国银行2538亿总股本中H股仅为760亿股。但是，建设银行在上市时，却采取了A股少H股多的形式，2336亿总股本中
H股达到2247亿股。
正是因为这样的股本结构，所以在计算总市值时建设银行就很吃亏了。同样根据Bloomberg截止11月22日
的数据，工商银行总市值为2.4万亿元，中国银行为1.46万亿元，而建设银行却仅为1.56万亿。若简单的用A股价格计算市值，那么工商银行应当为
2.59万亿，而建设银行则改为2.36万亿。可见，建设银行总市值比工商银行小，更多是股权结构的因素，而不太能反映市场对其两者估值的区别。
当然，对于A股股本×A股股价+H股股本×H股股价的市值计算方法，也有很多分析人士认为参考意义有限。关键原
因就在于，目前A股虽然全流通，但是还是存在巨大的限售股。以工商银行为例，3340亿总股本中流通A股仅为120.65亿股，限售A股达到2389亿
股。一般认为若所有A股均可流通，在供应暴增的情况下，A股股价会大幅下降。基于上述理由，也有很多分析人士认为在计算市值时，真正全流通的H股更具参考
价值。当然，若深究下去，因为上述大型银行流通H股也仅占总股本一小部分，所以其H股股价含金量也不如美国那些大银行的股价。
指数权重算法多
单单一个市值计算就有诸多讲究和不同意见，在进入指数时，计算方法就更不尽相同了。
先说大家最关心的上证指数，其计算权重的依据其实并非我们常说的总市值，而是A股总市值
，无论是
实际流通的还是限售的。正因此，对于像交通银行这样大部分股本以H股形式存在的公司，其位置就不太有利的。虽然市值与工商银行相若，但是后者是上证指数第
二权重股，而建行却连前20都排不进，其对上证指数的影响还不如兴业银行、民生银行等。中石油因A股股数巨大，得以在上证指数占到22.44%。
正因为上证指数有诸多问题，所以新一代的指数，都进行了改进。如沪深300指数，就采用分级靠档的方式进行调
节，过多限售的A股因而无法提高一家公司的权重。所以根据Wind资讯系统，在沪深300指数中，截止11月22日，第一权重股是中国石化，占
5.27%，第二位是中信证券占4.99%，民生银行排位第三，占3.89%。而中石油不过排名第8，占1.8%权重，与在上证指数中的权重可谓天壤之
别，究其原因就是流通A股过少。工商银行更是仅为第12位，占1.61%。