学步园

「中国经济都是跟着政策走，看打什么政策牌，投资那一块就对了！」再复杂的经济政治理论，被李美容简化后，就成了明显简单的投资理论。去年中旬她带着台胞证到证券公司开户，里面小猫两三只，这场景更加深李美容早日进场的决心。没有丰富理论基础，也没有精确数字概念，李美容只是掌握一个要点：「没人买股票时，就是进场好时机。」

在上证指数还是一千一百点时，李美容便决定拿十万元人民币试试看，没想到今年三月寄来的对账单上，获利已有三○％，一看之下非同小可，身旁老公也是一脸惊讶，原来Ａ股已经飙高到一千三百二十点，两人算是初尝Ａ股的甜美滋味。

看好Ａ股 操盘手西进抢钱

和李美容熟识的台商太太，聊天后才发觉，原来大家有志一同，都在偷偷买Ａ股基金，而且每位太太都有一套操盘学，俨然皆是股神的模样，「同样热烈的场景，好比十多年前的台湾。」说到此，李美容不禁有些欷歔起来。

其实，在台商热中购买Ａ股基金的同时，已有不少台湾有经验的股市好手，纷纷到中国经营代操业务。张泽民便是其中典型一例，他在台湾曾是研究海外基金的老手，一年半前便嗅到Ａ股上扬趋势，提早赴上海进行布局，专门替台商操盘Ａ股基金，「靠着口碑相传，现在有高达五百多名台湾客户。」张泽民形容许多台商大老板赚钱后，开始烦恼投资出路，现在则有了新方向。

上海房产既然满足不了迅速高报酬的投资心态，Ａ股基金便成为台商的最爱，只是，台湾股民对Ａ股市场仍显陌生恐惧，因此对西进的台湾操盘手而言，成为绝佳的生存环境。张泽民甚至亲身力行，去年夏天将台湾房产押给银行套现，只须付二％利息，其中部分兑换的人民币用作购买Ａ股基金，如今光是人民币升值便已赚回利息，而基金的实质获利则是净赚。

强调自己是「极端人民币资产化主张」的张泽民，也把上海的房产向银行抵押，套出现款再投向大陆股市，现在一手有上海房产，一手有Ａ股基金。他说，业界乐观预估未来上证指数绝对有六千点的实力，而且就在三年内会发生。

台湾经验 适用中国股市

「当下大陆Ａ股，就像当年蒋经国时代。」张泽民强调，一连串开放改革措施，解放民间经济活力，反映在股市上则出现一波波的凶猛多头走势，当时台股飙涨，用基本面来看完全不合理，直到台北股价加权指数创下一万二千点的天价下杀后，法人比重提高，学理上的分析工具才在台股生效。

见识过此段历程的张泽民说，这正是台湾投资人在Ａ股市场可以赚钱的秘密武器。老外不懂，没见过汇率由固定转浮动，高外汇存底造成的热钱可怕，也没见过QFII（合格境外投资机构）大买权值股凶悍的模样，所以对这波多头半信半疑，疑的成分甚至还多些，所以，张泽民结论说，「只有经过暴涨、崩盘多次洗礼的台湾经验，才看得见未来几年大陆股市发展。」

其实，Ａ股走势已有一波行情可循。今年以来，香港国企指数便曾创下八年来的新高，虽然代表大陆股市的上证指数一年来上涨将近五成，但是距离二○○○年的高点二千二百点，还是下跌了三成，而且中国和金砖四国（另外三国为巴西、俄罗斯、印度︶等国的股市相比，涨幅并不大，但是历年来的经济成长率却是四国当中最高，为什么中国高度的经济成长没有反映在股市上呢？

问题就出在中国特殊的证券制度，目前代表中国经济的上市公司，在香港上市的公司可供外资自由交易，接受香港证监会管辖，财务信息透明，交易方便。在中国境内上市还分为Ａ、Ｂ股，Ｂ股的交易量很小，未来将与Ａ股合并，Ａ股除了当地人交易以外，外资必须经过QFII额度申请及核准，才能投资，目前也是僧多粥少，QFII额度抢破头还拿不到，而大陆资产管理公司却没有额度的限制，可以自由投资。

启动股改　金融体质正常化

KGI凯基管理咨询总经理周昌寰表示，过去Ａ股最大问题是高达七成的非流通股，价格很容易暴涨暴跌，投资人不愿意进场。去年展开股权分置改革（简称股改），正好解决这个问题，政府把手上的股票送给投资人，持有股票的法人机构，也可以每年卖一部分股票，让股票逐渐全面流通，使股市制度更健全，投资人及外资进场意愿大增。

虽然以股改来救股市并非万能，但没有全流通，股市是万万不能。截至今年四月底，已有将近七成的公司完成股改，大大减少了筹码面的威胁，未来股价会更真实地反映基本面。

去年中股改启动后，股市先是因为筹码供应增加而下跌，但是上证指数在八月分跌到一千点附近，便有强力的支撑，中国政府也大力鼓吹银行、基金进场，在大户进场护盘的效应下，年底已经站上一千二百点。今年一度上涨到一千六百点以上，六月十六日则是一五七四点，依旧在高档震荡，丝毫未受近期全球股灾影响。

股市从空头变多头以后，散户逐渐回复信心，开户数也温和上升，从○四年底的七五八八万户，增加到○五年底的七七一二万户，今年以来，每天都有一万户以上的新开户数，最高峰还曾有每天新开户数达四万户以上的纪录。

政策作多　紧缩房产资金流进股市

即使最近半个月来，饱受全球股灾冲击，但并未影响大陆民众开户的意愿，就以六月十四日为例，当天上海及深圳新增开户总数也达到一五五○四户，主要以Ａ股为主，其次是封闭式基金账户，可见大陆股民的热度。

尤其是宏观调控紧缩房地产，过去在房地产赚大钱的商人纷纷考虑把资金转到股市，大陆投资房地产最著名的温州商人，近来也有进军股市的迹象，今年一月到五月底，温州股民开户数新增三千八百户，股市交易额超过去年总额，突破三五○亿元人民币。

投资Ａ股管道　选购开放式基金最方便

值得注意的是，中国政府虽然祭出种种措施，让房地产降温，但是对于股市却是极力作多，中国银行六月在香港上市，除招来香港几位巨富入股，国际知名的阿拉伯王子、炒家索罗斯都成为股东，之前又开放QDII（合格境内投资机构）制度，让内地企业经过核准，也可投资海外公司，明显替在香港首次上市的中国银行护盘。

中国政府如此在意中国银行在香港上市的表现，中国的上市当然不遑多让，除了增加六十亿美元的外资QFII额度外，也核准将近一百亿元人民币的新基金，这些都是未来要进入Ａ股市场的银弹。

除了政策作多股市以外，大陆有高达二十兆元人民币的储蓄金额，因为宏观调控难以进入房市，中国人民银行在今年四月二十八日调高放款利率二十七个基本点，却未同步调高存款利率，很明显地要把资金由储蓄逼到股市及消费，未来中国Ａ股是欲小不易，应是涨多跌少的长多格局。
不过，周昌寰提醒，Ａ股一千多家上市公司当中，大约只有一百五十家公司是绩优公司，好、坏公司的表现相差大，不好的公司各方面都有问题，未来要翻身很难，就算今年以来股价指数上涨三成，很多不好的公司还是下跌，选股的功力是最重要的赚钱法宝，目前台湾人合法的管道是购买开放式基金，绩优的基金绩效远远胜过大盘表现，在上证指数一五五○点附近，就是很好的进场点。