第八章租赁项目决策
一、租赁交易中的风险及防范
租赁交易中可能会遇到的风险有：
（1）经营风险。指租赁三方当事人不能全部或部分按时履约的风险。
（2）政治风险。指进出口租赁业务中由于政权更替、政策变更等给出租人和承租人带来的风险。
（3）汇率风险。指汇率变化给租赁交易当事人带来的风险。
（4）利率风险。指利率变化给租赁交易当事人带来的风险。
（5）税务风险。指税率、税收优惠条件等的变化给租赁交易当事人带来的风险。
（6）技术落后的风险。指科技发展导致租赁物件技术相对落后造成损失的的风险。
（7）租赁物件损失风险。指租赁物件在运输、安装、使用各环节造成损失的风险。
租赁风险的防范措施有：
（1）针对经营风险，应在成交前对租赁有关当事人进行深入细致的信誉咨询和调查，在合同中明确约束条件和责任条件，在租赁期内重视租赁物件的价值安全。
（2）针对政治风险，应估量相关国家的政治稳定性及外汇管理情况。
（3）针对汇率风险，可：
a收硬付软，妥善选择交易中的货币；
b采用划拨清算方式以互相轧抵，即互开帐户，相互记帐，一次结算；
c使用外汇保值条款，即将签订合同日的利率固定下来，实际支付时按此汇率结算；
d做远期外汇买卖；
e用一揽子货币以强弱币搭配稳定汇率；
f软硬币搭配；
g互换，如利率互换、货币互换；
h期权交易；
I根据对汇率变化方向的预测，提前或滞后进行外汇结算；
j套期保值；
k掉期交易等。
（4）针对利率风险，应预测利率变化的方向和幅度，以决定使用浮动或固定利率及利率种类，或在租赁合同中加上利率条款。
（5）针对税务风险，应在租赁合同中规定税款变化条款。
（6）针对技术落后的风险，重点是租赁项目的可行性研究与预测。
（7）针对租赁物件损失风险，应对租赁物件进行保险。
l利率调换：指两借款者将双方的同一种货币的利率债务进行对双方互利的交换，通过利率调换，可将其已有资产式负债转变到另一种利率。
l货币调换：双方有互补的需求，将不同货币的债务或投资进行互换得利。
l期权：是指人们根据合同在某一时间内的商定的期权价格买入或卖出某种货币的权利。购买期权者可在于已有利时利用此期权，在不利时放弃使用此期权。
l套期保值：指预计将来某一时期要支出或收入一笔外汇资产时，为避免汇率波动带来的损失，买进或卖出金额相等期限相同的远期外汇。此操作又分为买期保值和卖期保值两种。
l调期交易：指交易者在买进或卖出一定金额的某种货币的即期(或远期)的同时，卖出或买进相同金额的同种货币的远期(或即期)。
二、租赁公司主要从哪些方面对租赁申请进行审查？
根据租赁业务的特性，租赁公司对租赁申请的审查主要围绕以下四个方面：
（1）项目技术经济可行性审查。主要包括租赁项目的政策性、技术性、经济性等方面进行可行性审查。
（2）该项目以租赁方式进行的适宜性审查。即审查该项目以租赁方式还是租赁以外的其他方式较为适宜。
（3）承租人的偿付能力审查。承租人的偿付能力取决于承租人的资信状况、经营管理能力和盈利能力三个方面，审查响应从这三方面进行。
（4）担保条件和租赁物变现条件审查。担保包括对承租人履行支付租金义务的担保和对租赁合同期满时租赁物残值的担保，担保条件审查相应主要包括对担保人和担保品的审查，租赁物变现条件审查主要包括对租赁物通用性、技术更新周期和二手市场活跃程度的审查。
三、承租人进行租赁项目决策分析的两种常用方法是什么？如何进行租赁项目决策？
承租人进行租赁项目决策分析的两种常用方法是：
（1）比较成本现值法：即考虑货币的时间价值将不同时期发生的成本折为现值进行比较。承租人在项目投资效益无法或难以估计或不同项目效益相当时，即可采用该种方法。
（2）比较净现值法：是指租赁项目未来的现金流入量的现值与租赁项目现金流出量的现值之间的差额。如果计算结果净现值为正，说明租赁项目所得到的报酬率大于所用的贴现率；反之，说明租赁项目报酬率小于所用的贴现率。承租人在项目投资效益可以估计或不同项目效益不同时，即可采用该种方法。
上述两种常用方法不仅可用于单一投资项目的决策分析，也可用于不同投资项目或同一投资项目不同方案的比较分析，如对不同租赁方案的评价、租赁和购买方案的评价等等。
示例：（1）某企业拟向租赁公司租入一套设备，租期3年，年利率10%，贴现率与利率相同。据测算，该设备投入生产后，每年净现金流量如下表（单位：元）。请问，该租赁项目效益上是否可行？
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年限
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净现金流量
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1
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-250 000
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2
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100 000
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3
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220 000
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解：根据净现值公式
因为NPV﹥0，所以该租赁项目效益上可行。
（2）某企业拟租入一台设备，设备使用期3年，年利率10%，贴现率与利率相同。有两种方案可供选择：
甲方案：租赁期3年，承租人除每年末支付租金80000元，第3年末需额外支付5000元给出租人，投资减税优惠由出租人保险。
乙方案：租赁期3年，承租人每半年支付租金39900元，预付两期租金，投资减税优惠20000元转让给承租人。
试问何一方案对企业较有利？
解：只需比较两种方案的成本现值即可。
（PC）甲=80000×（PA/A，10%，3）+5000×（P/F，10%，3）
=202709元
（PC）乙=39900×（PA/A，5%，4）+39900×2－20000
=201285元
因为（PC）乙﹤（PC）甲，所以乙方案对企业较有利。
四、承租人为什么要对租赁机构进行优选分析？如何进行优选分析？
对租赁机构进行优选分析的必要性表现在：
（1）可以降低租赁成本。
（2）可以减少利息支出。好的租赁公司可以获得相关优惠政策，取得低息贷款，并将之部分转让给承租人。
（3）能够保证成交合同的质量。
具体进行优选分析时，主要包括下列几个方面：
（1）租赁机构的信用度。信用度是对租赁机构过去经营业绩等的综合评价，能较准确地反映其经营态度和业务水平，信用度的评价主要是考察其过去的业绩。
（2）租赁机构的经济实力。一般地，实力较强的租赁机构租赁成本相对较低。
（3）租赁合同的质量。租赁合同质量的高低与企业自身利益密切相关，从而影响企业对租赁机构的选择。
（4）租赁费用的收取标准和收取方法。除了租金的高低、付租的次数和时间之外，保证金、残值、手续费的计算等等，都应成为承租人判断租赁机构收费是否合理的依据。